Правильно будет так:
Z:\home\localhost\www\localblog\
Смена пути ничего не дала, всё осталось как и было.
И в настройках сайта изменить адреса (localhost/localblog/). А лучше на отдельном «домене» делать.
Не совсем понял, о чем вы говорите. Адреса чего именно? Если возможно, объясните подробней.
А на счет:
Но я бы рекомендовал тестировать апдейт не на денвере, а на том же хостинге, но на др домене (можно бесплатном).
Думаю вы правы. Мороки должно быть меньше, скорее всего так и поступлю.